3．對公司投資行為的限制

企業(yè)可以通過其投資行為的變化來改變其經(jīng)營風(fēng)險。對債券發(fā)行公司投資行為的限制可以有效地防止其有意投資于某些高風(fēng)險項目來提高企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，損害債權(quán)人的利益。這些限制包括如禁止對某些高風(fēng)險的股票和債券投資，禁止對某些非正常經(jīng)營項目的投資，對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行有效地保護(hù)，等等。濟(jì)南代理記賬

4．對企業(yè)購并的限制

在某些情況下，企業(yè)購并會增強企業(yè)的實力，降低其經(jīng)營風(fēng)險，對企業(yè)的債權(quán)人有一定的好處。但如果企業(yè)購并不當(dāng)，也會增大企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，對其債權(quán)人的利益帶來傷害。為了防止這種現(xiàn)象的發(fā)生，債券合同中要對發(fā)行公司的企業(yè)購并行為作出必要的限制。

我國國務(wù)院發(fā)布的“企業(yè)債券管理條例”要求債券發(fā)行者必須制訂發(fā)行章程，發(fā)行章程應(yīng)包括下列內(nèi)容：1.企業(yè)的名稱、住所、經(jīng)營范圍、法定代表人；2.企業(yè)近三年的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和有關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展的基本情況；3.財務(wù)報告；4.企業(yè)自有資產(chǎn)凈值；5.籌集資金的用途；6.效益預(yù)測；7.發(fā)行對象、時間、期限、方式；8.債券的種類及期限；9.債券的利率；10.債券總面額；11.還本付息方式；12.審批機(jī)關(guān)要求載明的其他事項。濟(jì)南代理記賬

債券評級分析

債券評級是定性分析與定量分析相結(jié)合的結(jié)果，評級委員會就評級對象產(chǎn)業(yè)特點、經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況和債券合同等進(jìn)行深入分析，以確定債券的信用級別。

1．外部環(huán)境分析

外部環(huán)境分析是對企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)狀況，所受的法律約束和政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響的強度等所進(jìn)行的分析。

2．企業(yè)內(nèi)部狀況分析

企業(yè)內(nèi)部狀況分析可分為兩部分，一部分是對評級對象企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備狀況、生產(chǎn)率水平、管理水平、勞資關(guān)系、技術(shù)開發(fā)能力、產(chǎn)品競爭能力和市場占有額等重要指標(biāo)進(jìn)行定性和定量分析，以確定該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營水平和發(fā)展?jié)摿Γ约霸诋a(chǎn)業(yè)中的競爭能力，所處的位置和今后的變化趨勢，等等。另一部分是對企業(yè)有關(guān)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，又稱財務(wù)分析。濟(jì)南代理記賬

財務(wù)分析是以債券發(fā)行者提供的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，輔之以其他資料，對債券發(fā)行者的財務(wù)狀況進(jìn)行定量分析。分析的主要指標(biāo)是企業(yè)的收益性、資本構(gòu)成、財務(wù)彈性和清算比卒。

（1）收益性。收益性是觀察企業(yè)財務(wù)狀況是否健全的最重要的指標(biāo)，常用的收益性指標(biāo)有：銷售利潤率、投資收益率、長期資本稅息前利潤率、利息保障倍數(shù)等。

（2）資本構(gòu)成。資本構(gòu)成是反映債權(quán)人的收益受到債務(wù)人的資產(chǎn)：俏保護(hù)程度的指標(biāo)。常用的資本構(gòu)成指標(biāo)有：負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債率），負(fù)債結(jié)構(gòu)、長期負(fù)債比率等等。

（3）財務(wù)彈性。財務(wù)彈性是反映企業(yè)償還負(fù)債的彈性程度的指標(biāo)。債券評級要衡量的是企業(yè)營業(yè)收益的償債能力。常用的反映企業(yè)財務(wù)彈性的指標(biāo)有：流動比率、速動比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流量比率，等等。濟(jì)南代理記賬

（4）清算比率。清算比率是凈資產(chǎn)與長期負(fù)債之比，反映的是債務(wù)企業(yè)破產(chǎn)通過出售企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人的償債能力。對于經(jīng)營狀況不景氣的企業(yè)，這一指標(biāo)尤為重要。

3.債券合同分析

在評級分析中，主要是要分析合同中對債券發(fā)行者的限制性條款和債券接受償還的優(yōu)先秩序。

債券融資的利弊

企業(yè)利用債券籌資有如下優(yōu)點：

第一、由于債權(quán)人不參與企業(yè)利潤的分配，債券資金的成本有確定的限制；

第二、債券的成本低于普通股和優(yōu)先股；

第三、債權(quán)人不直接參與公司的經(jīng)營管理，一般情況下不分享公司股東對企業(yè)的控制權(quán)；

第四、債券的股息可列入稅前支出，可為企業(yè)帶來稅收屏蔽方面的好處；

第五、如發(fā)行可收回債券，還可以利用債券的可收回性在需要時及時調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。濟(jì)南代理記賬

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