第31節(jié)：零售：消費(fèi)增速放緩，零售業(yè)難以獨(dú)善其身(4)

但是，我國(guó)零售業(yè)上市公司占批發(fā)零售貿(mào)易行業(yè)零售總額的比重仍然很低，未來仍然面臨較大的外延式擴(kuò)張空間。我們認(rèn)為行業(yè)增速的放緩對(duì)于現(xiàn)金充裕、管理能力卓越、擴(kuò)張能力強(qiáng)的零售業(yè)上市公司而言是一個(gè)絕佳的外延式擴(kuò)張機(jī)會(huì)。部分零售業(yè)上市公司可能通過直接兼并收購(gòu)或者通過二級(jí)市場(chǎng)舉牌的方式掀起新一輪行業(yè)并購(gòu)重組。濟(jì)南代理記賬報(bào)稅

詳情點(diǎn)擊

一、下調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至“中性”

雖然我們長(zhǎng)期看好中國(guó)的消費(fèi)增長(zhǎng)以及零售行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，但是由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速的放緩以及消費(fèi)增速的下降，零售業(yè)上市公司在2009年也難以獨(dú)善其身，其銷售收入增速將面臨放緩的局面。同時(shí)，公司為了維持銷售增長(zhǎng)，商品打折和促銷力度必然加大，銷售費(fèi)用會(huì)增加，銷售毛利會(huì)大幅增加，從而凈利潤(rùn)增速可能會(huì)出現(xiàn)比銷售收入更大幅度的下降。另外，考慮到零售業(yè)整體的PE水平相對(duì)于A股整體仍存在50％以上的溢價(jià)，且仍處于1994年以來的平均估值溢價(jià)水平之上，存在估值溢價(jià)水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們將零售業(yè)行業(yè)評(píng)級(jí)由“增持”下調(diào)為“中性”。濟(jì)南代理記賬公司

二、投資策略：精選個(gè)股，擇機(jī)買入

在子行業(yè)的投資策略上，根據(jù)受到消費(fèi)增速放緩沖擊程度的不同，我們建議按照超市連鎖業(yè)態(tài)、百貨業(yè)態(tài)以及專業(yè)店業(yè)態(tài)的順序選擇進(jìn)行配置。在具體投資品種的選擇上，我們認(rèn)為投資者可以重點(diǎn)關(guān)注以下三類公司，并選擇合適的時(shí)機(jī)買入：濟(jì)南財(cái)務(wù)代理

（1）現(xiàn)金充裕、資產(chǎn)負(fù)債率較低，并且有望實(shí)現(xiàn)低成本快速擴(kuò)張的零售類公司。此類公司中，我們建議關(guān)注蘇寧電器、步步高和銀座股份等。濟(jì)南會(huì)計(jì)代理

（2）具有較強(qiáng)的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及優(yōu)秀的管理能力，且未來面臨大股東資產(chǎn)注入題材的公司。此類公司中，我們建議新華百貨。優(yōu)質(zhì)專業(yè)天橋高新市中歷下歷城槐蔭區(qū)收費(fèi)價(jià)格排名手續(xù)流程和及費(fèi)用

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