沃爾瑪最重要的資產(chǎn)及負債

若以單項會計科目來看，沃爾瑪流動資產(chǎn)中金額最大的是存貨（2006年約為322億美元），流動負債中金額最大的是應(yīng)付賬款（2006年約為254億美元）。這種現(xiàn)象反映了零售業(yè)以賒賬方式進貨后銷售、賺取價差的商業(yè)模式，也顯示出沃爾瑪如果無法有效地銷售存貨、取得現(xiàn)金，龐大的流動負債將是個沉重的壓力；其次，龐大的存貨數(shù)量也會造成相當大的存貨跌價風險。濟南代理記賬報稅

如何管理這些風險，便成為管理階層與投資人分析沃爾瑪資產(chǎn)負債表的重點。此外，沃爾瑪?shù)耐恋?、廠房及設(shè)備的凈值（扣去累計折舊）高達759億美元，這部分產(chǎn)生的管理問題也是很大的挑戰(zhàn)。對此，沃爾瑪成立專業(yè)的不動產(chǎn)管理公司，凡是店面的擴充、遷移、關(guān)閉、分租等事項，都由專業(yè)經(jīng)理人處理。

如同前文所強調(diào)的，財務(wù)報表數(shù)字的加總性太高，不能直接提供管理問題的答案，只能協(xié)助管理者及投資人發(fā)現(xiàn)問題、深入問題。事實上，沃爾瑪資產(chǎn)負債表的任何一個會計數(shù)字，背后都有一系列復(fù)雜的管理問題；一些常見的財務(wù)比率，往往吐露了更深刻的競爭力含義，例如流動比率就是個好例子。濟南代理記賬報稅

沃爾瑪?shù)牧鲃有詨騿幔?/span>

衡量企業(yè)是否有足夠的能力支付短期負債，經(jīng)常使用的指標是“流動比率”（current ratio），流動比率的定義為：流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負債。流動比率顯示企業(yè)利用流動資產(chǎn)償付流動負債的能力，比率越高，表示流動負債受償?shù)目赡苄栽礁撸唐趥鶛?quán)人越有保障。一般而言，流動比率不小于1，是財務(wù)分析師對企業(yè)風險忍耐的底限。此外，由于營運資金（working capital）的定義是流動資產(chǎn)減去流動負債，流動比率不小于1，相當于要求營運資本為正數(shù)。

然而，對沃爾瑪而言，這種傳統(tǒng)的分析觀點恐怕不適用。長期以來，沃爾瑪?shù)牧鲃颖嚷食尸F(xiàn)顯著的下降趨勢：20世紀70年代，沃爾瑪?shù)牧鲃颖嚷试?jīng)高達2.4，近年來一路下降，到2006年居然只有0.9（438.24億÷488.26億）左右。這是否代表沃爾瑪?shù)牧鲃淤Y產(chǎn)不足以償付流動負債，有周轉(zhuǎn)失靈的危險？其實不然。濟南代理記賬報稅

沃爾瑪是全世界最大的通路商，當消費者刷信用卡購買商品2~3天后，信用卡公司就必須支付沃爾瑪現(xiàn)金。但是對供貨商，沃爾瑪維持一般商業(yè)交易最快30天付款的傳統(tǒng)，利用“快快收錢，慢慢付款”的方法，創(chuàng)造手頭的營運資金。因為現(xiàn)金來源充裕且管理得當，沃爾瑪不必保留大量現(xiàn)金，并且能在快速增長下，控制應(yīng)收賬款與存貨的增加速度。由于沃爾瑪流動資產(chǎn)的增長遠較流動負債慢，才會造成流動比率惡化的假象。

對其他廠商來說，流動比率小于1可能是警訊，對沃爾瑪反而是競爭力的象征。相對地，規(guī)模及經(jīng)營能力都遠較沃爾瑪遜色的通路商Kmart，它的流動比率比沃爾瑪高出許多。Kmart在2000年的流動比率甚至高達12.63（請參閱圖4-1）。這難道代表Kmart的償債能力大增？其實正好相反。濟南代理記賬報稅

事實上，因為Kmart在2000年遭遇財務(wù)危機，往來供貨商要求Kmart以現(xiàn)金取貨，或大力收縮Kmart的賒賬額度及期限，在應(yīng)付賬款（流動比率的分母）快速減少之下，才會造成Kmart如此高的流動比率。

傳統(tǒng)的財務(wù)報表分析強調(diào)企業(yè)的償債能力，要求企業(yè)的流動比率至少在1.5以上。然而，由競爭力的角度著眼，能以小于1的流動比率（營運資金為負數(shù)）來經(jīng)營，顯示了沃爾瑪強大的管理能力；至于突然攀高的流動比率（例如2000年Kmart的數(shù)字），反而是通路業(yè)財務(wù)危機的警訊。濟南代理記賬報稅

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