β系數(shù)

每一資產對風險充分分散的資產組合的總的風險（系統(tǒng)風險）的貢獻，可以用它的β系數(shù)來衡量。β系數(shù)反映了個別資產收益的變化與市場上全部資產的平均收益變化的關聯(lián)程度，也即相對于市場全部資產的平均風險水平來說，一項資產所含系統(tǒng)風險的大小。濟南代理記賬

β系數(shù)計算

（一）個別證券資產的β系數(shù)

用公式可以表示為：

如果將市場上全部資產看作一個市場資產組合，并用M表示的話，則市場風險（系統(tǒng)風險）由M的方差表示，而任一個別資產I對系統(tǒng)風險的貢獻，則由這一資產與市場資產組合M的協(xié)方差表示，因此，β系數(shù)又可表示為：

（二）資產組合的β系數(shù)：

資產組合的風險是由構成這一組合的各單項資產的風險共同形成的。因此，其所含系統(tǒng)風險的大小，即其β系數(shù)的大小，也是由各項資產的β系數(shù)的權重和構成的。

式中：

--資產風險的β系數(shù)

--資產i在資產組合中所占的比例

--資產i的β系數(shù)。濟南代理記賬

系統(tǒng)風險

系統(tǒng)風險又稱不可分散風險或市場風險，即個別資產的風險中無法在資產組合內被分散、或抵消的那一部分風險。系統(tǒng)風險的大小取決于兩個方面，一是每一資產的總風險的大小，二是這一資產的收益變化與資產組合中其他資產收益變化的相關關系（由相關系數(shù)描述）。

效率市場假說

一、效率市場的概念

效率市場假說是指證券市場的效率性，又稱為有效率資本市場假說。所謂證券市場的效率，是指證券價格對影響價格變化的信息的反映程度。證券價格對有關信息的反映速度越快，越全面，證券市場就越有效率。濟南代理記賬

二、效率市場的三種形式

根據(jù)證券價格對不同信息的反映情況，可以將證券市場的效率程度分為三等，即弱有效率（weak-form），次強有效率（semi-strong form）和強有效率（strong form），分別稱為弱有效率市場、次強有效率市場和強有效率市場。

（一）弱有效率市場

在弱有效率市場上，證券價格已完全反映了所有的歷史信息（主要是指價格變化的歷史信息），證券價格的未來走向與其歷史變化之間是相互獨立的，服從隨機游走理論、在弱有效率市場上，投資者無法依靠對證券價格變化的歷史趨勢的分析（這種分析主要表現(xiàn)為對證券價格變化的技術分析）所發(fā)現(xiàn)的所謂證券價格變化規(guī)律來始終如一地獲取超額利潤。對弱有效率市場假說的大量實驗檢驗表明，扣除交易成本后，市場基本上是弱有效率的。濟南代理記賬

（二）次強有效率市場

次強有效率市場的效率程度要高于弱有效率市場，在次強有效率市場上，證券價格不但完全反映了所有歷史信息，而且完全反映了所有公開發(fā)表的信息。在次強有效率市場上，各種信息一經公布，證券價格將迅速調整到其應有的水平上，使得任何利用這些公開信息對證券價格的未來走勢所做的預測對投資者失去指導意義，從而使投資者無法利用對所有公開發(fā)表的信息的分析（主要是指對證券價格變化的基礎分析）來始終如一地獲取超額利潤。

（三）強有效率市場

強有效率市場是指證券價格完全反映了所有與價格變化有關的信息，而不管這些信息是否已公開發(fā)布。強有效率市場是對市場效率的最嚴格假設，它要求投資者不僅不能利用所有公開發(fā)表的信息（歷史的或現(xiàn)實的），而且不能利用內幕信息來始終如一地在證券市場上牟取超額利潤。濟南代理記賬

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