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如果說TJX和ROST公司是依靠其特有的市場定位得以在逆境中生存，那么Chico’s Fas的成功則更具研究價值和啟示意義。Chico’s Fas的成功更多歸因于公司在市場營銷、客戶服務(wù)、定價策略以及風(fēng)格定位上的一系列創(chuàng)新，使得公司在1998~2003年僅僅6年的時間，將公司的銷售額從1億美元增長到接近8億美元的收入，成為服裝零售成長最快的企業(yè)。雖然Chico’s Fas在2006年后由于目標市場面臨飽和以及新品牌尚未扶持造成業(yè)績下滑局面，但回首過去的10年，Chico’s Fas不愧是美國成長性最好的企業(yè)之一。

在全球金融危機影響下國際汽車需求萎縮，中國對發(fā)達國家的整車出口和對欠發(fā)達國家的零部件出口增速大幅下滑。我們預(yù)計中國汽車出口增速可能在2009年第1季度達到低谷后有所反彈，預(yù)計2009年整車和零部件出口金額同比下降15%、20%左右。

轎車行業(yè)2009年銷量增速下滑幅度依賴于刺激內(nèi)需政策實施力度；重卡行業(yè)銷量將負增長，EGR國3重卡競爭白熱化拉低價格中樞；2009年多重擠出效應(yīng)下公交客車快速增長難以持續(xù)，使得客車行業(yè)“防御性子行業(yè)”風(fēng)光不再；以汽車鋼材為主的原材料在2008年跌至近年來新低，而2009年降價空間有限；同時需求的全面下滑帶來從乘用車到商用車價格指數(shù)下降，行業(yè)毛利率仍將進一步走低。

     從縱向比較，A股汽車行業(yè)PE、PB已下降至本世紀最低水平，其對滬深300指數(shù)的估值折讓也創(chuàng)新低；橫向比較，估值水平與國際重點汽車股估值已相差不大，A股汽車行業(yè)估值已趨于合理。

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