二、金融創(chuàng)新：穩(wěn)定市場緩步前行

高杠桿金融工具的大量使用，無疑使這次金融危機爆發(fā)時對市場更具破壞性。在全球?qū)鹑谘苌a(chǎn)品充滿疑慮和詬病的背景下，我國金融創(chuàng)新業(yè)務的推出將變得更為謹慎，能否有助于穩(wěn)定市場將成為2009年新的金融創(chuàng)新業(yè)務推出的出發(fā)點和立足點。濟南代理記賬報稅

(1)融資融券。融資融券業(yè)務的推出被市場各方看成是穩(wěn)定市場的舉措之一。短期內(nèi)融資融券業(yè)務規(guī)模將只有數(shù)百億元，最多不會超過1 000億元。融資融券業(yè)務推出初期對市場走勢的直接影響非常有限，更大的影響是在心理層面。同時，對券商盈利的影響也非常有限。

(2)權(quán)證市場。盡管滬深權(quán)證市場權(quán)證數(shù)量很少，但2008年總成交金額蟬聯(lián)全球第一已成定局。掛牌數(shù)量的過少造成了權(quán)證高度的投機性和極度的泡沫化。預計2009年新發(fā)行權(quán)證數(shù)量將會小幅增長，主要來源依然是分離債，備兌權(quán)證短期內(nèi)不會啟動。

(3)股指期貨。股票市場的總體規(guī)模已使規(guī)避風險的要求相當強烈，社?；鸬葘︼L險控制要求非常嚴格的資金的大量入市無疑呼喚著避險工具的盡快推出。但在全球金融危機肆虐的背景下，股指期貨仍會在質(zhì)疑與期待中徘徊，其推出恐怕還將延后。濟南代理記賬報稅

(4)REITs。REITs的推出盡管尚有法律障礙，但作為穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的一項舉措，仍然是可以期待的。

(5)金融創(chuàng)新的發(fā)展趨勢。對場外交易的全面監(jiān)管并加強國際間的合作是未來市場監(jiān)管的必然選擇；場內(nèi)交易衍生產(chǎn)品依然有很好的發(fā)展空間；金融產(chǎn)品的設計不宜過于復雜，其投資鏈條不宜過長；衍生品的避險功能將更加被重視，而其投資功能相應弱化；跨境交易和高杠桿對沖基金的發(fā)展會受到進一步限制。國際金融創(chuàng)新的發(fā)展趨勢也是我國未來金融創(chuàng)新的發(fā)展之路。濟南代理記賬報稅

關注擴張財政政策：盯住zf投資

在全球性金融危機影響下，市場對2009年經(jīng)濟形勢都難以樂觀。在這樣的背景下，我國zf適時推出了大規(guī)模刺激內(nèi)需的投資方案。在市場預期普遍下滑狀況下，我們認為受益于擴張政策影響而具有明確增長的行業(yè)和板塊在2009年更具有投資機會。

2008年11月5日國務院常務會議，確定進一步擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的十項措施，并確定了4萬億投資計劃。意在通過這種積極的財政政策穩(wěn)定市場信心，拉動經(jīng)濟增長，平緩經(jīng)濟下滑趨勢。這4萬億的投資，表明zf已經(jīng)在發(fā)出一種信號，未來還會有一系列的相關投資措施拉動經(jīng)濟增長。我們看重的不是其4萬億規(guī)模，而是所發(fā)出的信號和zf主要投資的領域。從其投資的導向上來看，主要集中在基礎設施建設、民生以及產(chǎn)業(yè)升級。最明確的當屬加大基礎設施建設，特別是鐵路建設,已經(jīng)成為這次投資的重中之重。濟南代理記賬報稅

根據(jù)當前的經(jīng)濟形勢，結(jié)合1997年亞洲經(jīng)濟危機時的狀況，在分析固定資產(chǎn)投資資金來源變化的基礎上，我們認為本次擴張政策將會帶來2009年固定資產(chǎn)投資增速的進一步加速，從而拉動多個行業(yè)的快速增長。其中受惠最明顯的當屬鐵路建設，鐵路基建以及鐵路設備會快速增長；其次受整體投資增長的拉動，建筑建材以及鋼鐵也成為受益最明顯的行業(yè)，而受建設規(guī)模擴大的帶動，工程機械行業(yè)需求也會保持增長；最后，在促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和新能源領域，電網(wǎng)的加速發(fā)展會帶動電力設備的子行業(yè)輸配電設備依然快速發(fā)展，而風能和核能的投資加大也會加大該領域的設備投資；zf在加大民生領域投資中，受惠最明顯的當屬房地產(chǎn)和農(nóng)業(yè)領域，但由于房地產(chǎn)投資主要集中在保障性住房方面，農(nóng)業(yè)領域主要在基礎建設和補貼上，上市公司直接受惠較少，很難形成直接的受惠板塊。濟南代理記賬報稅

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