此外，由于消費(fèi)和投資都受到信貸周期的影響，信貸周期無法通過擴(kuò)張性的財(cái)政政策得到改變，因此美國經(jīng)濟(jì)的周期無法通過財(cái)政刺激而扭轉(zhuǎn)，僅能得以熨平。濟(jì)南代理記賬報(bào)稅

同樣，全球范圍內(nèi)的積極財(cái)政政策可以提振經(jīng)濟(jì)增長，但同樣無法扭轉(zhuǎn)周期。

根據(jù)對于1970年到2007年處于經(jīng)濟(jì)增長下行期的21個發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和20個新興經(jīng)濟(jì)體的事件分析法統(tǒng)計(jì)，積極性財(cái)政政策使用期間，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的真實(shí)GDP增速約5.25%和3.31%，而采用穩(wěn)健財(cái)政政策期間，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的真實(shí)GDP增速為1.77%和2.53。由此可以看出，積極財(cái)政政策短期可以提振經(jīng)濟(jì)的增長。但是正如我們前文所分析，經(jīng)濟(jì)周期有其固有規(guī)律，周期難以得到根本改變。

亞洲金融風(fēng)暴之中國鏡像：比較、鏡鑒與趨勢判斷

以雷曼倒閉為一個標(biāo)志性的事件，緣起于2008年次貸危機(jī)的美國金融風(fēng)暴（以下簡稱“08金融風(fēng)暴”）對于中國經(jīng)濟(jì)的沖擊迅速凸顯。根據(jù)對近期披露的各組宏觀數(shù)據(jù)分析評估，08金融風(fēng)暴對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊正在呈現(xiàn)惡化的趨勢，其沖擊程度尤甚于1997亞洲金融風(fēng)暴。對比當(dāng)前與1997年亞洲金融危機(jī)（以下簡稱“97金融危機(jī)”）時的國際、國內(nèi)環(huán)境，政策措施會發(fā)現(xiàn)很多相似的地方。通過對比，我們可以從中汲取教訓(xùn)，并從解決97金融危機(jī)的成功經(jīng)驗(yàn)中獲得有益的借鑒，尋找解決當(dāng)前危機(jī)的突圍路徑。濟(jì)南代理記賬報(bào)稅

一、宏觀環(huán)境:較之于97金融危機(jī)更為惡化

08金融風(fēng)暴是一次全球性的金融動蕩，無論是新興市場還是發(fā)達(dá)國家都不同程度經(jīng)受沖擊，而97金融危機(jī)則主要是亞洲的經(jīng)濟(jì)體經(jīng)受沖擊；此次經(jīng)受沖擊最為直接的歐美是中國的主要出口目標(biāo)市場，而97金融危機(jī)沖擊的一些新興市場在當(dāng)時還在一定程度上是中國的競爭對手。

與97金融危機(jī)時相比，中國經(jīng)濟(jì)受到國際環(huán)境影響的程度更大，這既包括更大的資本流動規(guī)模、更大的外匯儲備，也包括對于出口的更高的依存程度，中國經(jīng)濟(jì)的出口依存度在1998年時只有18%，到2007年上升到38%左右(見圖9)。濟(jì)南代理記賬報(bào)稅

二、進(jìn)出口:風(fēng)暴沖擊重災(zāi)區(qū)

97金融危機(jī)之后，從1997年12月進(jìn)出口開始負(fù)增長，一直到1999年3月持續(xù)下行。2008年5月進(jìn)出口開始逐月下行，趨勢很接近1997走勢（見圖9）。次貸危機(jī)爆發(fā)以來，中國對美國的出口出現(xiàn)了明顯的下滑，對于歐洲出口的上升一度彌補(bǔ)了這一回落，現(xiàn)在人民幣對歐元已經(jīng)有了大幅升值，同時歐洲經(jīng)濟(jì)也開始走入疲態(tài)，2009年出口的明顯下滑已成定局。中國資本市場的大幅下挫，可能是對這種中美經(jīng)濟(jì)相互依存關(guān)系的反映，是對美國金融風(fēng)暴可能對中國經(jīng)濟(jì)形成較大沖擊的一個預(yù)期的反映。

第16節(jié)：宏觀：周期下行，尋求突圍(7) 濟(jì)南代理記賬報(bào)稅

目前對外出口對于中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)大概仍有2個多百分點(diǎn)。但隨著全球金融風(fēng)暴的蔓延和深化，美日歐等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)衰退、全球經(jīng)濟(jì)減速已成定局，隨著新訂單的減少，外需減少對我國出口的影響在2009年將會充分顯現(xiàn)。1998年的情景在2009年可能會重新上演。

目前，我國出口國主要為美國、歐盟、日本。2007年三者占比分別為19.1%、20.1%、8.4%，其他如新興市場占52.4%；2008年以來，隨著國際金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，中國主要出口對象國進(jìn)口需求顯著減弱，對我國出口貿(mào)易造成較大影響。我們認(rèn)為，2009年出口傳統(tǒng)對象國的份額占比還將下滑，而新興市場的份額占比則進(jìn)一步上升。濟(jì)南代理記賬報(bào)稅

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