三大平衡：經(jīng)濟發(fā)展平衡、流動性平衡、價值與成長平衡

市場將在三大平衡中出現(xiàn)投資機會：在中國經(jīng)濟平衡過程中，重點關(guān)注建筑建材、工程施工和機械設(shè)備行業(yè)；在價值與成長的選擇中，應(yīng)當(dāng)尋找絕對價值與確定性成長類股票；在流動性平衡過程中，貨幣政策放松和經(jīng)濟預(yù)期回穩(wěn)給市場提供了資金來源，但大小非仍然成為橫亙在投資者面前的一大阻礙。濟南代理記賬報稅

逆市布局：行業(yè)配置與TOP 20組合

我們認為從大類資產(chǎn)配置角度來看，股票資產(chǎn)正逐步變得有吸引力，而在流動性逐步復(fù)蘇的情況下，戰(zhàn)略性布局股市的時機正在顯現(xiàn)。我們認為在行業(yè)配置上應(yīng)該“順應(yīng)周期，突出主線”，在此基礎(chǔ)上，我們推出2009年中信建投TOP 20股票組合：葛洲壩、冀東水泥、時代新材、天馬股份、天威保變、川投能源、中國聯(lián)通、中興通訊、中國石化、芭田股份、天壇生物、恒瑞醫(yī)藥、科大訊飛、用友軟件、安信信托、北京銀行、步步高、北大荒、雙匯發(fā)展、山東黃金。濟南代理記賬報稅

三大周期：經(jīng)濟周期、股市周期與流動性周期

一、三大周期的提出

2008年，對于中國股市是慘痛的一年。就如前兩年牛市來得那么突然、那么猛烈一樣，本輪熊市下跌如此迅速、幅度如此之大同樣出人意料。從2007年 10月以來，時間剛剛經(jīng)過一年，A股的最大跌幅已經(jīng)超過了70％，較之1929~1933年美國股市的崩盤也不遑多讓。無獨有偶，在我們震驚于A股大幅下挫的同時，世界范圍內(nèi)的主要股票市場都出現(xiàn)了崩盤的情況，2008年到11月21日，美國標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)下跌幅度已經(jīng)達到了48.76％，日本股市下跌了51.22％，歐洲綜合指數(shù)下跌了47.92，中國香港恒生指數(shù)更是下跌了55.78％。是什么原因?qū)е铝耸澜绶秶鷥?nèi)的股災(zāi)呢？濟南代理記賬報稅

就A股市場而言，從2007年的金融資產(chǎn)泡沫破裂，到2008年初出現(xiàn)的大小非減持，再到近期宏觀經(jīng)濟增速的下降，一系列的利空出現(xiàn)成為股市下跌的導(dǎo)火索，而對于世界范圍內(nèi)的股價暴跌，市場更多將其歸結(jié)為次貸危機所引發(fā)的金融颶風(fēng)、經(jīng)濟危機。這些無疑都為本次世界范圍的股災(zāi)做了很好的注釋。但拋卻這些具體的近期因素，我們能否從經(jīng)濟運行規(guī)律本身來重新審視這次股市危機呢？

我們歷數(shù)近400年以來的經(jīng)濟與金融危機后，不難發(fā)現(xiàn)，雖然較之400年前，無論是經(jīng)濟實力還是股市規(guī)模，都有了幾何式的增長，但危機卻同樣伴隨經(jīng)濟的發(fā)展而不斷出現(xiàn)，而且發(fā)生的頻率也越來越頻繁。經(jīng)濟發(fā)展是具有周期性的，這一點已被世人所認可，那么股市危機的出現(xiàn)，幾乎與經(jīng)濟危機相伴而生，從這一點來看，二者的關(guān)聯(lián)性進一步得到了證明。

表1 經(jīng)濟與金融危機。濟南代理記賬報稅

時間危機表現(xiàn)

1637年郁金香瘋狂郁金香最高價曾炒至4 200荷蘭盾，20倍于一位熟練技工的年收入

1720年南海泡沫股票供不應(yīng)求導(dǎo)致了價格狂飆到1 000英鎊以上，但公司的真實業(yè)績嚴(yán)重與人們預(yù)期背離

1837年金融恐慌美國銀行系統(tǒng)出現(xiàn)混亂

1907年銀行家恐慌股市暴跌，民眾擠兌，大銀行瀕臨倒閉

第21節(jié)：逆市布局下的投資策略(2)

  1929年大蕭條華爾街股市大幅縮水，到了1932年股價下跌近90%。濟南代理記賬報稅

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