中國代理記帳協(xié)會推薦創(chuàng)業(yè)者閱讀書籍:三大平衡(三十三)
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2008年英博收購百威不僅造就了全球啤酒行業(yè)最大一宗并購案,也使中國啤酒競爭格局再次面臨著變數,燕京的地位也因為前兩家青島和華潤成為一家而變得微妙。2009年燕京與外資的故事還會繼續(xù)講下去。燕京除產能擴張、成本下降促進業(yè)績增長以及潛在并購對象而受到市場關注。2008年燕京EPS 0.42元/股,動態(tài)PE 28倍。
2008年前3個季度,順鑫農業(yè)實現(xiàn)EPS 0.41元/股,預計全年達到0.48元/股,動態(tài)PE 21.97。公司圍繞北京為主要產品市場,北京地區(qū)較高的經濟發(fā)展水平和居民消費能力為順鑫發(fā)展提供很多機會。
2008年公司幾大主營業(yè)務:白酒系列、豬肉系列、種豬系列、建筑工程業(yè)務均取得非常快增長,其中白酒系列、種豬系列和建筑工程業(yè)務銷售收入半年就達到07年全年水平。我們繼續(xù)看好公司幾大業(yè)務在 2009年的增長。
一是以牛欄山二鍋頭在北京銷售猛增,在消費有所萎縮情況下,中低檔的二鍋頭銷售量會繼續(xù)增長;二是豬肉和種豬系列產品,擁有較為完整產業(yè)鏈,較單一產業(yè)鏈來看,抗市場風險能力很強,09年種豬銷售會受影響,但豬肉系列則以為生豬價格下降而受益。三是建筑工程業(yè)務,公司擁有一級建筑資質,未來相當長時間里,國家加大農業(yè)基礎設施投入,該項業(yè)務大有可為。
特別是北京地區(qū)消費能力在全國屬于較高水平,受宏觀經濟放緩的影響較小,占據地理之便,順鑫農業(yè)2009年預計EPS增長20%。順鑫農業(yè)潛在風險在于房地產業(yè)務可能會占用資金,周期長,2008年公司凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)很差。資金緊張問題可能較為突出。