中國工商注冊代理協(xié)會推薦創(chuàng)業(yè)者閱讀書籍：簡單管理（三十三）
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第三，雖然金融危機(jī)遲緩國外運(yùn)營商投資，將降低國內(nèi)廠商2009~2010年對新興市場的出口增速，但北電、摩托羅拉等國際巨頭的艱難處境可能反而增加中興、華為開拓北美市場的機(jī)會。因此我們認(rèn)為，行業(yè)內(nèi)龍頭公司2009年增長態(tài)勢明確，投資機(jī)會較大。
預(yù)計(jì)行業(yè)重點(diǎn)公司2008年、2009年利潤增速為38％和40%，目前股價(jià)對應(yīng)2008年約18倍、2009年約13倍PE，接近歷史底部水平，給予“增持”評級。重點(diǎn)推薦中興和烽火通信，前者依然是國內(nèi)3G建設(shè)最主要受益者，后者將從國內(nèi)光纖接入建設(shè)中獲得戰(zhàn)略性增長機(jī)會。行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)在于激烈的價(jià)格競爭可能侵蝕毛利率，以及國際業(yè)務(wù)可預(yù)見性降低。
我們認(rèn)為影響軟件行業(yè)的有利因素有：第一，我國軟件企業(yè)主要面對國內(nèi)市場，而國內(nèi)企業(yè)和zf的信息化空間還很大，軟件應(yīng)用需求處于長期增長過程中；第二，國家拉動內(nèi)需的各種政策可望使宏觀經(jīng)濟(jì)保持8％左右的增長速度，zf加大投資鐵路、公路、機(jī)場、電信等領(lǐng)域的舉措對進(jìn)一步拉升軟件需求有很大幫助。不利因素是出口受阻將影響中小企業(yè)對軟件的需求。
財(cái)政政策可以熨平周期，但無法改變周期：財(cái)政刺激計(jì)劃難以改變信貸周期，而消費(fèi)和投資都受到信貸周期的影響，因此美國經(jīng)濟(jì)的周期無法通過財(cái)政刺激而得到扭轉(zhuǎn)。此外，對于擴(kuò)張性財(cái)政政策和穩(wěn)健財(cái)政政策的歷史分析表明，經(jīng)濟(jì)周期可以熨平，但是長期而言難以根本改變。
